Оригинална статия Финансова икономика

ЦЕНОВИ БАЛОНИ И ЕФЕКТИВНОСТ НА ФИНАНСОВИТЕ ПАЗАРИ

Дончо Донев - Юробанк България
Получена: 08 юни 2022
Ревизирана:
Публикувана:
Сваляния: 0
Търси по JEL таг 0
Книжка 1/2017
JEL G120 G170
DOI https://doi.org/10.56497/etj1762106

Резюме

Представено е развитието на инвестиционните теории след ерата на доминация на модерната портфейлна теория и модела за оценка на капиталови активи САРМ. Направен е преглед на основните теоретични и емпирични допускания на хипотезата за ефективните пазари. Проследено е възникването на поведенческите финанси и утвърждаването на тяхното място в инвестиционната теория и практика. Специално внимание е отделено на спекулативните балони. Откроени са предпоставките за тяхното възникване, фазите на реализацията им и начините за изчисляване на вероятността за техния колапс. Поставен е фокус върху ценните книжа с безкраен матуритет. Разгледан е пример за ценови балон на българската фондова борса. За целта е изследвано историческото развитие на основния борсов индекс Софикс.

Референции

Bewley, T. (1980). The Optimum Quantity of Money. - In: Kareken, J. and N. Wallace (eds.). Models of Monetary Economics. Minneapolis, Minnesota: Federal Reserve Bank.

Black, F. (1986). Noise. - Journal of Finance, Vol. 41, N 3, July.

Blanchard, O. J., M. W. Watson (1982). Bubbles, Rational Expectations and Financial Markets. - NBER Working Paper N 945, July.

Brock, W. A. (1979). An Integration of Stochastic Growth Theory and the Theory of Finance - part I: The Growth Model. - In: Green, J., J. Scheikman (eds.). General Equilibrium, Growth and Trade. New York: Academic Press.

Brock, W. A. (1982). Asset Prices in a Production Economy. - In: McCall, J. J. (ed.). The Economics of Information and Uncertainty. Chicago: The University of Chicago Press.

Das, S., H. Markowitz, J. Scheid, and M. Statman (2010). Portfolio Optimization with Mental Accounts. - Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol. 45, N 2, April.

Diba, B. T., H. I. Grossman (1988). The Theory of Rational Bubbles in Stock Prices. - The Economic Journal, Vol. 98, N 392, Septebmer.

Fama, E. F. (1965). The Behavior of Stock-Market Prices. - The Journal of Business, Vol. 38, N 1, January.

Fama, E. F. (1970). Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work. - The Journal of Finance, Vol. 25, N 2, May.

Friedman, M. (1953). The Methodology of Positive Economics. - In: Essays in Positive Economics. University of Chicago Press.

Friedman, M., L. J. Savage (1948). The Utility Analysis of Choices Involving Risk. - Journal of Political Economy, Vol. 56, N 4, August.

Garber, P. M. (1990). Famous First Bubbles. - The Journal of Economic Perspectives, Vol. 4, N 1, Spring.

Graham, B., D. L. Dodd (1934). Security Analysis. The McGraw-Hill Companies, Inc.

Harrison, J. M., D. M. Kreps (1978). Speculative Investor Behavior in a Stock

Market with Heterogeneous Expectations. - The Quarterly Journal of Economics, Vol. 92, N 2, May.

Kahneman, D., A. Tversky (1979). Prospect Theory: An Analysis of Decision under Risk. – Econometrica, Vol. 47, N 2, March.

Keynes, J. M. (1936). The General Theory of Employment, Interest and Money. Palgrave Macmillan.

Kindleberger, Ch. P., R. Z. Aliber (2011). Manias, Panics and Crashes: A History of Financial Crises (6th ed.). Palgrave Macmilllan.

LeRoy, St. F., R. D. Porter (1981). The Present-Value Relation: Tests Based on Implied Variance Bounds. - Econometrica, Vol. 49, N 3, May.

Mandelbrot, B. B. (1966). Forecats of Future  Prices, Unbiased  Markets, and ‘Martingale’ Models. – Journal of Busines, University of Chicago Press, Vol. 39.

Minsky, H. P. (1992). The Financial Instability Hypothesis. The Jerome Levy Economics Institute of Bard College. Working Paper N 74, May.

Morris, St., A. Postlewaite, H. S. Shin (1995). Depth of knowledge and the Effect of Higher Order Uncertainty. - Economic Theory, Vol. 6, N 3, October.

Samuelson, P. A. (1958). An Exact Consumption-Loan Model of Interest with or without the Social Contrivance of Money. - The Journal of Political Economy, Vol. 66, N 6, December.

Samuelson, P. A. (1965). Proof that Properly Anticipated Prices Fluctuate Randomly. - Industrial Management Review, Vol. 6, N 2, Spring.

Santos, M. S., M. Woodford (1997). Rational Asset Pricing Bubbles. - Econometrica, Vol. 65, N 1, January.

Scheinkman, J. A., Bl. LeBaron (1989). Nonlinear Dynamics and Stock Returns. - The Journal of Business, Vol. 62, N 3, July.

Shefrin, H., M. Statman (1985). The Disposition to Sell Winners Too Early and Ride Losers Too Long: Theory and Evidence. - The Journal of Finance, Vol. 40, N 3, July.

Shefrin, H., M. Statman (2000). Behavioral Portfolio Theory. - Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol. 35, N 2, June.

Shiller, R. J. (1989). Comovements in Stock Prices and Comovements in Dividends. - Journal of Finance, Vol. 44, N 3, July.

Shiller, R. J. (2000). Irrational Exuberance. Princeton University Press.

Shleifer, A., R. W. Vishny (1997). The Limits of Arbitrage. - The Journal of Finance, Vol. 52, N 1, March.

Soros, G. (2008). Reflexivity in Financial Markets. - The New Paradigm for Financial Markets: The Credit Crisis of 2008 and What it Means (1st ed.). Public Affairs.

Tirole, J. (1985). Asset Bubbles and Overlapping Generations. – Econometrica, Vol. 53, N 6, November.

Изисквания за публикуване

Моля, запознайте се с изискванията, преди да продължите

Виж